Ведение трансграничного бизнеса связано с большим риском, чем ведение бизнеса внутри страны. Существуют множество дополнительных рисков связанных с законами и правилами в иностранных юрисдикциях, доступность иностранной валюты и ее конвертация, а также логистика связанная с экспортом и импортом.
Торговое финансирование играет важную роль в поддержке международной торговли и снижении некоторых из этих рисков для покупателей и продавцов. По оценкам Всемирной торговой организации (ВТО), от 80 до 90 процентов мировой торговли в той или иной форме опирается на торговое финансирование.
Однако риски в международной торговле несут не только импортер и экспортер. Банки и другие поставщики финансовых услуг (далее «провайдеры») предоставляют финансирование различными способами и при этом подвергаются собственным рискам.
Данное руководство посвящено основным рискам, с которыми сталкиваются поставщики финансовых услуг. Его цель — дать вам широкий обзор рисков, с которыми вы можете столкнуться, чтобы вы были лучше подготовлены и могли лучше управлять решениями, которые вы предлагаете своим клиентам.
Рассматриваются следующие риски:
- Риски контрагентов
- Политические риски
- Валютные риски
- Риски размытия
- Риски неплатежеспособности
- Риски мошенничества
- Регуляторные риски (Комплаенс)
Риски контрагентов
Риск контрагента — это риск невыполнения обязательств одной или несколькими сторонами сделки. Дефолт может быть связан с выплатой денежных средств или выполнением договорных обязательств, что приводит к возможным убыткам для провайдера.
Каждый контрагент в сделке торгового финансирования представляет собой определенный уровень риска, и провайдеру необходимо оценить этот риск, чтобы решить, примет ли он такой риск и на каких условиях.
Провайдеру необходимо знать, или определить, что является рисками при работе с данными контрагентами. Как правило, рисками является источник погашения, возмещения или оплаты платежа или финансирования, осуществленного провайдером.
Например:
- Когда провайдер предоставляет импортеру финансирование по его счетам, он принимает на себя риск контрагента импортера в отношении погашения этой задолженности в установленный срок.
- Когда исполняющий банк проводит или ведет переговоры по аккредитиву («LC»), он принимает на себя риск банка-эмитента по возмещению в срок погашения.
- Когда банк (гарант) выдает гарантию против контргарантии банка-корреспондента, гарант принимает на себя риск контрагента банка-корреспондента по возмещению любого платежа по требованию.
- Когда провайдер осуществляет покупку дебиторской задолженности, он принимает на себя риск контрагента должника (обычно покупателя товаров) по оплате дебиторской задолженности в срок, а также риск контрагента продавца по любым проблемам с исполнением обязательств, которые уменьшают сумму, подлежащую оплате должником.
Способность и готовность контрагента платить или выполнять свои обязательства имеют первостепенное значение. Будет ли провайдер и его инструмент вовремя оплачен, погашен или возмещен, зависит от того, является ли контрагент рисковым:
- Хочет и может;
- Хочет, но не может;
- Может, но не хочет;
- Не хочет, и не может.
Риск контрагента часто пересекается с многими другими рисками, упомянутых в данном руководстве, и различные риски часто не существуют изолированно друг от друга.
Методы снижения риска контрагента включают повышение кредитоспособности и обеспечение. Примерами повышения кредитоспособности являются:
- Корпоративная гарантия (например, от материнской компании клиента), когда гарант является контрагентом с более высоким уровнем доверия/кредитного плеча/кредитной истории;
- Страхование торговых кредитов по приобретаемой или финансируемой дебиторской задолженности;
- Гарантия банка развития для подтверждения и/или финансирования по аккредитиву;
- Долевое участие (консолидация) для распределения риска в сделки или программы торгового финансирования между участниками (как правило, финансовыми учреждениями).
COVID-19 оказал негативное влияние на доходы, движение денежных средств, уровень задолженности и доступ к финансированию многих предприятий, что привело к увеличению рисков контрагентов в некоторых сделках торгового финансирования.
Политические риски
Политический риск — это риск, возникающий в результате действий правительств и органов власти или регулирующих органов, которые приводят к пагубным последствиям для торговли с контрагентами в пределах их юрисдикции. Причины риска разнообразны и включают геополитическую напряженность, экономические кризисы и политическую нестабильность.
Примеры риска в странах-импортерах включают введение ограничений на импорт, повышение импортных пошлин и ограничения на отток иностранной валюты из страны.
Примерами риска в странах-экспортерах являются изменения требований по лицензированию экспорта, введение ограничений на экспорт определенных товаров и эмбарго на продажу определенным контрагентам или странам. Политический риск также включает ситуации, когда страна не в состоянии выплатить свой суверенный долг или сталкивается с валютным кризисом.
Некоторые примеры того, как этот риск может повлиять на торговое финансирование:
- Неспособность банка-эмитента аккредитива своевременно возместить средства подтверждающему банку или исполняющему банку, который истребован или произвел надлежащее представление, в связи с введением валютного контроля в стране-импортере.
- Неспособность экспортера выполнить экспортные заказы, для которых было предоставлено предотгрузочное финансирование, из-за введения экспортных ограничений или эмбарго, что отрезает его от источника погашения финансирования.
Некоторые способы, с помощью которых можно уменьшить этот риск, следующие:
- Кредитное страхование, покрывающее политический риск, где это возможно или целесообразно.
- Гарантия многостороннего банка развития («МБР», например, Азиатский банк развития, Афрэксимбанк, Международная финансовая корпорация) по соответствующей программе торгового финансирования («ПТФ», различные названия), предлагаемой МБР.
- Для документарного торгового финансирования — подтверждение или безотзывное обязательство по возмещению от банка из места (страны) с более низким уровнем риска.
- Распределение рисков между другими финансовыми учреждениями.
COVID-19 усугубил причины политического риска и тем самым увеличил его. Напряженность, вызванная глобальным распространением вируса, привела к введению протекционистской политики, торгового эмбарго и торговых санкций со стороны национальных государств. Это также повысило риск объявления суверенных дефолтов.
Валютные риски
Валютный риск — это риск, возникающий в результате колебаний курсов конвертации валют. Колебания курсов валют происходят по разным причинам, включая денежно-кредитную политику, экономические условия, действия правительства, спекуляции валютных трейдеров, спрос и предложение на покупаемую и продаваемую валюту.
Несмотря на то, что валютный риск в первую очередь является риском для импортера и экспортера, провайдеру необходимо знать, как он может повлиять на его клиентов, и осознавать, как подверженность валютному риску может ухудшить платежеспособность клиента.
Импортер может заплатить в местной валюте своему банку для конвертации в иностранную валюту, в которой номинированы его закупки. Если покупка обеспечена аккредитивом, деноминированным в иностранной валюте, банк-эмитент сталкивается с валютным риском заявителя, поскольку любое обесценивание или девальвация местной валюты приведет к увеличению суммы в местной валюте, которая должна быть возмещена или погашена банку заявителем.
Экспортер, продающий продукцию в иностранной валюте, может конвертировать ее в местную валюту, чтобы расплатиться с провайдером, предоставившим экспортное финансирование. Если финансирование осуществляется в местной валюте, значительное повышение курса местной валюты может привести к нехватке суммы, конвертированной из иностранной валюты, для погашения финансирования.
Обычным способом снижения валютного риска является использование методов хеджирования, таких как форвардные контракты с банками (для фиксации валютного курса на определенный период времени) и валютные опционы. Контрагент может также осуществлять экспорт и импорт в одной и той же валюте, что может обеспечить естественное хеджирование его потребностей в иностранной валюте.
COVID-19 вызвал резкие колебания на валютных рынках, особенно в валютах некоторых стран с развивающейся экономикой, в результате бегства в «безопасные» валюты.
Риск Размытия/Дилюции
Риск размытия/дилюции относится к риску того, что сумма, которую может выплатить дебитор по торговой дебиторской задолженности, будет меньше выставленного счета. Размытие может возникнуть по целому ряду причин, включая возврат товара, недопоставку, поврежденные товары, гарантийные претензии, ошибку в выставлении счетов, скидки и коммерческие споры.
Влияние этого риска на торговое финансирование заключается, прежде всего, в финансировании дебиторской задолженности экспортеров по открытым счетам с использованием таких методов финансирования цепочки поставок, как дисконтирование дебиторской задолженности, факторинг и кредит или аванс под дебиторскую задолженность. Это связано с тем, что у покупателя есть время до наступления срока оплаты дебиторской задолженности, чтобы скорректировать сумму, которую он заплатит по счетам экспортеров.
Риск размытия может отражать риск деятельности экспортера, так как некоторые события, которые приводят к размытию, происходят по вине экспортера; примеры: дефектные товары, недостаточная отгрузка, ошибка при выставлении счета.
Методы снижения этого риска включают:
- Должная проверка дебиторской задолженности должна быть проведена до начала финансирования, чтобы оценить процент размытия и установить соответствующий коэффициент авансирования для финансирования. Уровень размытия может отслеживаться на постоянной основе, и периодически могут вноситься соответствующие корректировки в коэффициенты авансирования.
- Использование безусловных платежных инструментов, таких как векселя/тратты и долговые векселя, для создания платежного обязательства отдельно от коммерческой сделки, которая его породила.
- Дилюция должна быть включена в качестве события регресса в соглашение о финансировании с экспортером; т.е. экспортер должен возместить провайдеру любую недостачу, вызванный размытием в получении дебиторской задолженности.
Риск неплатежеспособности
Риск неплатежеспособности относится к риску того, что контрагент может оказаться не в состоянии оплатить свои долги и финансовые обязательства. Неплатежеспособность могла стать результатом убытков и проблем с денежными потоками, возникающих из-за невозможности взыскания долгов, неспособности продать свои запасы и/или потери кредитных средств.
Когда коммерческая организация становится несостоятельной и переходит под управление управляющий по делам о банкротстве (также известного как арбитражный управляющий, ликвидатор, управляющий и т.д., в зависимости от юрисдикции), долги несостоятельной организации ранжируются по приоритетности, как обеспеченные или необеспеченные, для определения очередности кредиторов на выплату.
Провайдер может столкнуться с конкурирующими требованиями других кредиторов в отношении активов несостоятельного предприятия; эти другие кредиторы могут включать правительство (например, по налогам), кредиторов в виде банка и торговых кредиторов в виде партнеров.
Провайдер сталкивается с риском неплатежеспособности контрагентов, которые имеют двусторонние обязательства по погашению перед ним (например, по предоставленным средствам торгового финансирования), контрагентов, с которыми он может не иметь прямых финансовых отношений (например, дебиторы в рамках покупки дебиторской задолженности), и других контрагентов, на риск которых финансовый провайдер предоставил финансирование (например, банк-эмитент аккредитива).
Снижение рисков неплатежеспособности включает в себя:
- Оценка и постоянный мониторинг кредитоспособности соответствующих контрагентов
- Соглашения о необеспеченном финансировании
- Наличие залога
- Совершенствование механизмов обеспечения
- Страхование торговых кредитов, где это возможно
Риск мошенничества
Риск мошенничества относится к риску, возникающему в результате преднамеренного обмана. Мошенничество может быть совершено в отношении одного или нескольких покупателей, продавца и провайдера. Мошенничество может быть совершено как одной стороной, так и двумя или более сторонами, действующими в сговоре.
К распространенным видам мошенничества в сфере торгового финансирования относятся:
- Дублирующее финансирование счетов-фактур, когда одни и те же счета-фактуры используются для получения финансирования от двух или более провайдеров.
- Использование поддельных или фальшивых документов для получения финансирования.
- Мошенничество с обеспечением, связанное с товарно-материальными запасами, например, ложная оценка и многократное закладывание одних и тех же запасов разным провайдерам.
Поскольку мошенничество является преднамеренным, его формы могут быть самыми разнообразными и ограничиваются только изобретательностью преступников.
Гарантированной защиты от мошенничества не существует, однако провайдер должен внедрить определенные методы управления рисками, такие как обеспечение строгого внутреннего контроля (например, разделение обязанностей персонала, использование «принципа четырех глаз»), надлежащая проверка клиентов и независимая проверка фактов по сделкам (например, проверка судов, проверка цен).
Технологии могут способствовать выявлению мошенничества, например, использование данных в информационных системах для обнаружения аномалий и «красных флажков», например, повторное использование одних и тех же данных для различных финансовых операций в рамках одного финансового поставщика или разных финансовых поставщиков.
COVID-19 привел к повышению рисков мошенничества, а нарушения в работе бизнеса, вызванные пандемией (цены на сырьевые товары, доступность финансирования и т.д.), также способствовали раскрытию некоторых видов мошенничества, ранее не выявленных в сфере торговли и финансирования сырьевых товаров.
Регуляторные риски
Риск соответствия нормативным требованиям (регуляторные риски или также именуемые комплаенс риски) относится к рискам юридических или нормативных санкций, финансовых потерь и репутационного ущерба, которые может понести провайдер в результате несоблюдения им действующих законов и нормативных актов.
Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег («FATF») называет «отмыванием денег на основе торговли» процесс сокрытия доходов от преступлений и перемещения ценностей с использованием торговых операций, который может осуществляться путем искажения цены, количества или качества импорта экспорта, а также фиктивной торговой деятельности.
Помимо отмывания денег, соблюдение требований по борьбе с финансовыми преступлениями включает противодействие финансированию терроризма, борьбу со взяточничеством и коррупцией, нераспространение оружия массового уничтожения, а также соблюдение экономических, финансовых и торговых санкций, введенных государствами и Организацией Объединенных Наций.
Провайдер также может столкнуться с риском невозможности получить возврат или возмещение средств, например, если он предоставил финансирование экспортеру по документарному аккредитиву, но банк-эмитент удерживает платеж из-за обнаружения нарушения применимых санкций.
Методы снижения этого риска включают следующее:
- Обучение и подготовка персонала провайдера по вопросам соблюдения требований и привития культуры соблюдения требований на основе руководящих принципов или указаний регулирующих органов
- Эффективная практика Know-Your-Customer («KYC») для проверки клиента и его владельцев до принятия на работу (и периодической проверки после принятия на работу) и Customer Due Diligence («CDD») для оценки уровня риска AML/CTF
- Проверка, анализ и мониторинг сделок, чтобы убедиться, что лежащие в их основе торговые операции являются подлинными и не нарушают действующее законодательство
Эффективное управление соблюдением нормативных требований должно принести пользу в виде снижения сложностей для клиентов и помочь правительствам в достижении их цели по обеспечению финансовой открытости.
FATF сообщает, что преступники пользуются пандемией COVID-19 для осуществления финансовых махинаций и мошенничества, и что террористы также могут использовать аналогичные возможности для привлечения средств, и рекомендует финансовым учреждениям и другим предприятиям сохранять бдительность в отношении возникающих рисков отмывания денег и финансирования терроризма при смягчении последствий, выявлении и представлении отчетности.
Соображения по COVID-19
Пандемия COVID-19 повысила все обсуждаемые виды риска. Для многих предприятий это событие стало «черным лебедем».
Увеличение риска контрагента влечет за собой увеличение рисков неплатежеспособности, размытия, мошенничества и соответствия нормативным требованиям. Увеличение политического риска влечет за собой увеличение риска контрагента, валютного риска и риска неплатежеспособности. Существует взаимосвязь между различными рисками, и один из них подпитывает другой.
Торговое финансирование уязвимо к возросшим рискам, и некоторые поставщики финансовых услуг (провайдеры) отреагировали на это ограничением или сокращением торгового финансирования.
В сентябре 2020 года ICC создал «Консультативную группу по торговому финансированию» («ATF»), целью которой является информирование правительств и многосторонних институтов о реформах политики и мерах вмешательства, направленных на создание экосистемы торгового кредитования для быстрого восстановления экономики после COVID-19. Торговое финансирование рассматривается как важнейший инструмент международной торговли и как ключ к возрождению мировой экономики и созданию рабочих мест после COVID-19.
Эффективное управление различными рисками, связанными с финансированием торговли, принесет пользу провайдерам и клиентам, которых они обслуживают, национальной экономике, международной торговле и глобальной экономике. Первым шагом на пути к эффективному управлению рисками является понимание природы различных рисков.
Современные проблемы в управлении рисками торгового финансирования могут стать катализатором для внедрения новых инструментов управления рисками, которые должны включать цифровизацию процессов, чтобы сделать их более эффективными, безопасными, проверяемыми и рентабельными.