Исламские финансы — это развивающаяся отрасль финансовой индустрии, которая берет свое начало из исламской юриспруденции.
Первоначальная идея создания исламских финансов заключалась в том, чтобы предоставить 1,8 миллиардам мусульманского населения мира возможность вести свои финансовые дела в соответствии с нормами шариата, учитывая запрет на рибу/проценты/ростовщичество в исламе. Однако со временем исламские финансы приобрели большую значимость на глобальном уровне благодаря своим возможностям:
- Потенциал роста
- Широкое признание
- Пригодность для решения реальных финансовых задач
- Свобода от спекуляций
- Устойчивая модель во время глобального кризиса
- Подходит для структурированного финансирования
- Разнообразие моделей участия по сравнению с традиционным финансированием, где кредитование является основой всей финансовой деятельности
- Близость к повседневной финансовой деятельности
В этом руководстве вы узнаете об истории современного развития Исламских финансов, о различных способах или инструментах, используемых в Исламских финансах, а также о том, как они сочетаются с международной торговлей. В конце руководства мы также привели глоссарий основных терминов.
Откуда взялись исламские финансы?
Исламские финансы основаны на принципах, уходящих корнями в ислам и взятых из него:
- Коран
- Сунна (учения, деяния или цитаты Пророка Мухаммада)
Хотя эти источники являются основными для исламского финансирования, для достижения консенсуса и содействия логическому мышлению также допускается использование следующих источников:
- Иджма (консенсус)
- Кияс (аналогия)
- Иджтихад (независимое рассуждение)
Исламские финансы постоянно развиваются, чтобы отвечать на растущие вызовы мировой финансовой системы.
Краткая история современных исламских финансов
Хотя исламские финансы так же стары, как и сама религия, создание специализированных финансовых институтов и банков произошло в 20 веке.
Вот некоторые из ключевых исторических событий, которые привели к развитию современной исламской финансовой системы:
- 1950-е: В конце 1950-х годов в сельской местности Пакистана был создан первый экспериментальный местный исламский банк, который не взимал проценты за выдачу кредитов.
- 1963: Первый современный исламский банк был основан в сельской местности Египта экономистом Ахмадом Эльнаггаром, чтобы привлечь людей, которые не доверяли государственным банкам.
- 1973: Приток «нефтедолларов» и «всеобщая реисламизация» после нефтяного кризиса 1973 года способствовали развитию исламского банковского сектора, и с 1975 года он распространился по всему миру.
- 1975: Был создан Исламский банк развития, задачей которого было обеспечение финансирования проектов в странах участницах.
- 1979: Был создан первый современный коммерческий исламский банк, Дубайский исламский банк, а также первая исламская страховая (или такафул) компания — Исламская страховая компания Судана.
- 1980-1985: Исламские инвестиции получили широкое распространение во всем мусульманском мире, привлекая вклады обещанием «больших прибылей» и «религиозных гарантий», предоставляемых исламскими юристами, которые издавали фетвы, осуждающие обычные банки и рекомендующие их исламских конкурентов.
- 1986: Amana Income Fund, первый в мире исламский взаимный фонд (который инвестирует только в акции, соответствующие нормам шариата), был создан в Индиане.
- 1990: В Алжире группой исламских финансовых институтов (в настоящее время штаб-квартира находится в Бахрейне) была создана бухгалтерская организация для исламских финансовых институтов (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions, AAOIFI). Рынок исламских облигаций также возник в 1990 году, когда компанией Shell MDS в Малайзии были выпущены первые торгуемые сукук — исламская альтернатива обычным облигациям.
- 1995: В мире было создано 144 исламских финансовых учреждения, включая 33 государственных банка, 40 частных банков и 71 инвестиционную компанию.
- 1996: Крупный американский банк Citibank начал предлагать исламские банковские услуги, создав в Бахрейне Исламский инвестиционный банк Citi.
- 1999: Был создан первый успешный ориентир для оценки деятельности исламских инвестиционных фондов — индекс исламского рынка Доу-Джонса (DJIMI).
- В 2002 году в Малайзии был создан Совет по исламским финансовым услугам (IFSB) как международный орган, устанавливающий стандарты для исламских финансовых учреждений.
Прошло два десятилетия, и глобальные исламские финансовые активы выросли до 2,8 триллиона долларов США в 2019 году и, по прогнозам, достигнут 3,7 триллиона долларов США к 2024 году, согласно отчету о развитии исламских финансов за 2020 год.
Запреты исламского права
Исламские финансы во многом отличаются от обычных финансов, включая запреты, перечисленные ниже:
- Риба (Ростовщичество)
- Гарар (Неопределенность)
- Майсир и Кимар (Азартные игры)
- Несправедливость
- Незаконный договор
Однако ключевым отличием является концепция риба/процентов/ростовщичества (далее именуемая «риба»).
Риба определяется как:
«Каждый займ, который влечет за собой какую-либо выгоду (денежную или неденежную), является Риба»
В то время как риба запрещена в исламе и связана в основном с кредитами, существуют другие способы и методы осуществления финансовых операций, которые разрешены в исламе, такие как:
- Партнерство, например, Мушарака, Мудараба
- Продажа, например, Мурбахa, Мусвама, Истисна, Салам
- Агентство, например, Вакала
- Гарантия, например, Кафала
- Аренда, например, Иджара
В данном руководстве мы рассмотрим каждый из них по очереди.
Способы исламского финансирования
В современной финансовой индустрии все вышеперечисленные способы исламского финансирования доступны и активно используются в соответствии с требованиями клиента и целесообразностью в соответствии с бизнес-моделью.
Партнерство
Мушарака — это вид партнерства, при котором все партнеры вносят капитал для ведения бизнеса. Однако управление бизнесом может осуществляться одним или всеми партнерами. Коэффициент распределения прибыли оговаривается в начале партнерства и может отличаться от доли инвестиций. Однако любой убыток всегда делится пропорционально доле инвестиций.
Мудараба — это тип партнерства, при котором один партнер вносит капитал, а другие предоставляют опыт. Соотношение распределения прибыли оговаривается в начале этого партнерства. Однако в случае убытков партнер, внесший капитал, теряет деньги, в то время как другой партнер просто теряет свое время и усилия.
В обоих этих типах партнерства абсолютная прибыль не может быть согласована, а может быть согласован только коэффициент распределения прибыли на основе получаемой прибыли от партнерства.
Продажа
Мурабаха — это вид продажи, при котором продавец раскрывает покупателю стоимость товара, т.е. продажная цена сообщается как стоимость плюс прибыль. Это означает, что покупатель знает, какова себестоимость продажи для продавца.
Мусвама — в этом случае стоимость базового товара не раскрывается, и продавец сообщает покупателю только цену продажи.
Истисна — описывает продажу, при которой основной товар должен быть произведен, т.е. это заказ на производство. Согласно законам шариата, покупатель имеет возможность либо не вносить предоплату, либо внести частичную или полную предоплату в момент заказа, в то время как продавец должен изготовить и поставить товар в будущем.
Салам — используется для продажи однородных товаров, в основном в сельскохозяйственных сделках. Продаваемый товар не существует на момент продажи и должен быть поставлен в будущем. При таком виде продажи покупатель должен сделать 100% предоплату в момент заказа, в то время как продавец должен предоставить товар в будущем. Необходимо согласовать разумный срок поставки, особенно если товар или товары носят сезонный характер.
Важное примечание: В соответствии с исламскими правилами продажи, продажа не может быть заключена, если объект продажи не существует на момент продажи. Однако Истисна и Салам являются двумя исключениями из этого правила.
Другое важное правило заключается в том, что цена товара должна быть установлена в момент продажи/заказа и не может быть изменена после заключения сделки.
Агентство
Вакала — это агентское соглашение, при котором одна сторона (принципал) может нанять другую сторону (агента) для оказания определенной услуги на основе опыта агента. В свою очередь, принципал договаривается с агентом о комиссионном вознаграждении за услугу.
Если услуга оказана в соответствии с договоренностью агента, принципал должен выплатить агенту причитающуюся комиссию, независимо от того, принесла ли услуга пользу принципалу или нет. Однако в случаях, когда доказана халатность агента, он должен компенсировать принципалу понесенные убытки.
Гарантия
Кафала — этот термин используется для гарантий, когда гарант может взимать плату за сопутствующие услуги, связанные с предоставлением гарантии для заявителя.
Аренда
Иджара — этот способ используется, когда одна сторона (владелец) сдает что-то в аренду другой стороне (арендатору). Иджара может использоваться как для материальных товаров (например, аренда домов), так и для нематериальных (например, предоставление услуг, аналогично Вакала).
В отличие от продажи, где цена не может быть изменена после заключения сделки, в договорах Ijarah есть возможность сохранять арендную плату/комиссию как фиксированной, так и плавающей.
Роль исламских финансов в международной торговле
Банки и финансовые учреждения играют важную роль в международной торговле, связывая покупателей и продавцов товаров и услуг. Несмотря на кажущуюся простоту, в процессе перемещения товара или услуги от продавца (экспортера) к покупателю (импортеру) участвует множество заинтересованных сторон, таких как таможенные службы, судоходные компании, экспедиторы, агенты по управлению складами и т. д.
Все эти заинтересованные стороны используют различные торговые продукты, включая аккредитивы, документарные инкассо, торговлю по открытому счету, импортные кредиты, дисконтирование счетов, финансирование до/после отгрузки, дисконтирование, гарантии и структурированные решения, такие как финансирование дебиторской задолженности или финансирование цепочки поставок и т.д.
В то время как альтернативы исламского банкинга всем решениям, предлагаемым обычными банками, доступны, хорошо отлажены и схожи с операционной точки зрения, ключевым отличием исламского финансирования является распределение ответственности между различными сторонами и разделение риска/дохода. Это отличается от традиционного финансирования, где финансовое учреждение выступает в первую очередь в качестве кредитора, не разделяя никакого риска.
Пример
Предположим, клиент, находящийся в Дубае, хочет открыть аккредитив (LC) для импорта машин из Китая.
Обычный банк откроет аккредитив за комиссию для своего клиента, не принимая на себя никакого риска, связанного с базовым товаром. В случае если клиенту потребуется последующее финансирование под импортируемую технику, будет предоставлен импортный кредит.
Исламский банк может предоставить 3 типа решений, основанных на различных сценариях:
Аккредитив Вакала — когда банк выступает в качестве агента клиента по импорту техники за вознаграждение. Этот вариант подходит, когда клиент не нуждается в финансировании.
Аккредитив Мурабаха — где банк выступает в качестве владельца техники, принимает на себя риски, связанные с импортом, и продает технику на месте (в случае, если финансирование не требуется), в рассрочку или с отсрочкой платежа клиенту в соответствии с требованиями клиента. В качестве альтернативы, банк может также предоставить технику в аренду (Иджара) клиенту на определенный срок.
Аккредитив Мушарака — когда банк выступает в качестве партнера с клиентом для импорта техники. Этот способ подходит, если клиенту необходимо частичное финансирование. По получении документов банк может продать клиенту свою долю на месте, в рассрочку или с отсрочкой платежа или предоставить клиенту свою часть собственности в аренду (Иджара).
Все, что предлагает исламский банк, можно получить и через обычное финансирование. Однако, как видно из этого примера, исламский банк не будет просто кредитором, скорее отношения будут основаны на рисках и вознаграждениях.
В качестве альтернативы можно сказать, что исламские банковские решения в первую очередь способствуют проведению операций с активами (как материальными, так и нематериальными) и стимулируют экономическую активность, одновременно препятствуя спекуляциям, призрачной торговле, отмыванию денег на основе торговли, а также снижая риск манипуляций.
Будущее исламских финансов
Исламские финансы динамичны и постоянно развиваются с изменением макроэкономической среды. Принимая во внимание предстоящие вызовы в мире после пандемии (COVID), исламские банки меняют свои методы ведения бизнеса, используя технологии.
Например, исламские банки обязаны физически проверять запасы в определенных режимах, таких как Мурабаха, Мушрака, Истисна, Иджара и Салам, где банк выступает в качестве владельца товара. Однако в целях соблюдения СОП они были заменены виртуальными визитами.
Аналогичным образом, банки сейчас изучают различные блокчейн-решения для минимизации физического взаимодействия при подаче запросов, документов и договоров купли-продажи. Это происходит в дополнение к расширению использования собственных специализированных онлайн-платформ.
Банки также переходят на решения по электронным документам, и важным аспектом этого является переход к электронным коносаментам, что станет сменой парадигмы в плане операций основных заинтересованных сторон, т.е. судоходных линий, таможни и банков.
Глоссарий
Иджара — сдача актива в аренду владельцем арендатору
Исламский — регулируется шариатской юриспруденцией
Истисна — продажа товаров, которые в настоящее время не существуют и нуждаются в производстве
Кафала — гарантия, выдаваемая гарантом от имени заявителя
Мудараба — партнерство, при котором одни партнеры вносят капитал, а другие — услуги.
Мурабаха — продажа, при которой стоимость для продавца раскрывается покупателю
Мусвама — продажа, при которой стоимость не раскрывается продавцом покупателю
Мушарака — партнерство, где все партнеры вносят капитал.
Риба — прибыль (денежная или неденежная) сверх займа
Салам — продажа однородного товара за 100% предоплату, когда товара в данный момент не существует.
Продажа — обмен одной ценной вещи на другую ценную вещь с обоюдного согласия
Сукук — исламские облигации, использующие соответствующие шариату базовые режимы.
Таваррук — также называется товарной мурабахой, когда продажа используется для получения капитала, хотя базовый товар не требуется покупателю.
Вакала — агентское соглашение, при котором агент предоставляет услуги за вознаграждение